A股在經過5個交易日向下回踩年線后，昨日大盤重拾升勢，迎來11月開門紅。主要指數均收漲，兩市合計成交4838億元，行業板塊全線上揚，題材股全線活躍。
盤面上，股權轉讓、次新股出現漲停潮，高送轉、3D玻璃、美麗中國、殼資源、地熱能等概念板塊漲幅居前;園林工程、公用事業、水泥建材、電信運營、食品飲料等行業板塊表現強勢。市場總體呈現普漲格局。
目前20日均線即將與年線交匯產生共振，對股指形成強有力的支撐。短期調整有望結束，后市或繼續向上拓展空間，原因在于當前有三大基本支撐。
一是經濟面穩中向好。今年我國經濟增長整體平穩，前三季度GDP均保持6.7%的增速不變。9月PPI結束了54個月的負增長，實現里程碑式的轉變，由負轉正;1-9月規模以上工業企業利潤增長，也保持穩步回升。昨日，官方公布的10月制造業PMI為51.2，比上月上升0.8個百分點，遠超預期。
市場對中國經濟有了共識：制造業PMI與財新PMI同創2014年8月以來最高值，2016年以來兩者均呈現明顯的上行趨勢。非制造業PMI為2016年以來最高值，制造業和非制造業雙雙回暖，共同支撐國內經濟L型底部。這表明經濟在未來三個月將穩中有升，減少了投資者對于經濟增速下滑的擔憂，增加了投資者對后市的信心。
二是政策面以“穩”為主。在經濟數據超預期下，有人擔心貨幣政策轉向。其依據是10月28日的政治局會議再度關注資產泡沫問題。此前，7月26日的政治局會議提及“抑制資產泡沫”。仔細分析“注重抑制資產泡沫”只是“貨幣政策”的部分表述，整個定調仍是總量繼續“堅持穩健”。8月至9月，央行先后重啟了14天、28天逆回購，也只是貨幣政策立場的微調。
實際上，今年以來央行貨幣政策一直保持相對寬松狀態。今年1-9月人民幣貸款增加10.16萬億元，同比多增2558億元;其中，9月份人民幣貸款增加1.22萬億元，同比多增1643億元。9月末，廣義貨幣(M2)余額151.64萬億元，同比增長11.5%，狹義貨幣(M1)余額45.43萬億元，同比增長24.7%。M1-M2剪刀差收窄，與投資和消費回暖互相驗證。此外，財政政策全面擴張，9月，公共預算支出同比增長11.3%，較8月10.5%的增速小幅提升。
可以肯定，年底前政策將繼續保持相對寬松狀態，尤其財政政策將發揮更大的作用，PPP有望加速推進。由于地方政府的負債率較高，財力也有限，因此引入PPP模式提速。今年三批PPP規模和落地率超預期，對提升經濟增長有利。數據顯示，8月末，PPP入庫項目已經達到12.3萬億元，第三批示范項目規模達1.17萬億，將在明年9月前完成采購。另外，未來幾個月月均地方債發行規模可能依然在5000億元以上。只要我國經濟增速平穩，在流動性依然充裕的情況下，A股將出現較大幅度反彈。
市場面逐步回暖。總體觀察，股市環境向好，投資者信心逐步恢復。特別是最近的三大事件驅動(愛基,凈值,資訊)：一、凈化市場從核查IPO發行開始;二、養老金入市節奏越來越快;三、深港通即將開通。這些實質利好提振市場信心，投資者情緒升溫，兩市將很可能延續震蕩上行格局。
從A股歷史考察，11月行情在多空激烈博弈之下，平均是正收益的。在25年行情中，8次下跌，17次上漲，很明顯是漲多跌少。從年末行情中機構行為分析，今年年底基金排名競爭日益激烈，目前股票型基金排名靠后的基金年初至今復權單位凈值增長率差異不大，純股票基金前三分之一分位與前二分之一差5.5個百分點，去年同期為17.3個百分點。年底養老金入市將成為基金排名爭奪戰的催化劑。此外，今年以來非銀漲跌幅排第17位，券商漲跌幅為-12.3%，而A股為-10.0%，券商市場表現不及整體水平。年底養老金入市和深港通開通有望吸引增量資金入場，A股人氣趨于回暖，市場交易額有望擴大，利好券商改善業績水平。 |
