股票市場一下跌,證監會就會被推上風口浪尖,這似乎已經成為A股市場過去20多年的常態。過去兩周,各種聚焦資本市場監管者的聲音此起彼伏,相互交鋒,其中贊賞者有之,建言者有之,言辭激烈的批評者也有之。
引發這些紛雜聲音的,是股票指數的波動與監管的頻頻亮劍。近期,A股市場出現了一波短期快速調整,上證指數在10個交易日內下跌了5%左右,部分個股跌幅較大。
批評者的邏輯之一,就是股市的短期下跌歸咎于監管重拳。對此,我們不敢茍同。
股票市場走勢是多重因素的綜合反映,既有對宏觀經濟走向的預期,也受中觀行業發展影響,還是微觀公司業績的體現。同時,股票市場的走勢還受到宏觀政策、國際金融市場走勢等因素的左右。所有這些因素,再疊加投資者情緒,即凱恩斯所說的“動物精神”,造成了股指的上漲或下跌。監管政策當然也是其中一項重要因素,但顯然不是全部。將股票市場的短期波動完全歸咎于相關部門的嚴格監管,顯然是以偏概全。
客觀上說,近期相關部門推出的一系列金融監管舉措,的確會對股票市場形成一定影響,但投資者對此無需反應過度。比如,為更好地防范風險,引導銀行業支持實體經濟,銀監會近期公布多項舉措,旨在穩步引導金融業去杠桿,防止資金在金融體系“空轉”,引導更多資金流向實體經濟。對此,有研究稱,在不同金融市場間,本輪銀行業監管的影響依次為債券市場、信用市場、股票市場。該研究認為,股市真正涉及到的資金約為500億元至1000億元,且整改會留有時間緩沖,實質影響甚微,因此,股價短期或已反應過度。
而從證監會的一系列監管舉措看,不管是打擊內幕交易、“頂格”處罰違法違規者,還是遏制忽悠式重組,其出發點與落腳點都在于維護資本市場秩序,打擊金融亂象,促進資本市場長期穩定健康發展。比如,近期西部證券(002673,股吧)因為忽悠式重組,被暫停保薦資格;九好集團因虛增收入、虛構銀行存款等而被罰款439萬元;對唐漢博等操縱市場的違法當事人罰沒款合計逾12億元;對前股票發行審核委員會兼職委員馮小樹突擊入股案,除了沒收馮小樹違法所得2.48億元外,還頂格處以2.51億元罰款。
加強金融監管,是各監管部門的職責所在。證監會主席劉士余曾指出,證監會第一任務是監管,第二任務是監管,第三任務還是監管。加強監管,是為了防范金融風險,守住風險底線,維護國家金融安全;加強監管,是為了凈化金融市場環境,夯實市場健康發展的基礎,更好地保護投資者利益;加強監管,是為了完善市場基礎制度建設,更好地發揮資本市場的各項功能,更好地服務于實體經濟穩健發展。因此,對于資本市場乃至整個金融市場的種種亂象,監管當局就是要堅持底線思維,重典治亂、猛藥去疴,果斷出手,繼續提升監管能力。
過去一年來,我國資本市場在新的監管理念下保持了穩定健康發展,為經濟社會發展作出了應有貢獻。從2016年2月份至今,A股市場總體運行穩健,沒有出現大幅上漲或大幅下跌等劇烈波動。這期間,資本市場監管逐漸加強,非但沒有引起市場的恐慌性波動,反而增強了投資者信心,保護了投資者利益。一方面,監管當局深刻反思此前股市異常波動的教訓,依法全面從嚴監管,持續整頓市場秩序,保護了投資者合法權益;另一方面,資本市場發展取得一系列新的成果,服務實體經濟能力不斷提高,資本市場監管理念也有了新變化,更加重視維護市場穩定健康發展。
應當說,不管是推動金融穩步去杠桿的舉措,還是加強市場監管的系列重拳,目的均是防范和化解金融風險,遏制金融市場亂象,促進金融業健康穩定發展。對此,包括投資者在內的市場參與各方應有清醒認識。風物長宜放眼量。莫讓市場短期波動,成為影響監管進一步強化的障礙。 |
