進入年底，市場對于2017年新增產能投產造成供給增加的擔憂加強，塑料高位回落。后期來看，供給問題仍將壓制價格，但受低庫存支撐，塑料價格下行空間有限，后期將呈現窄幅波動。
供需弱平衡，不會出現深跌
新增裝置推遲投產是促成今年塑料強勢反彈的內因之一，但進入年底，市場對于2017年產能增加的預期已經開始顯現，對供給端炒作的邏輯已經由產能推遲投產變為產能即將投產。在這種預期下，塑料期貨漲勢衰竭，呈現弱勢格局，并且在2017年年初之前這一預期都將壓制期貨價格。
從供需情況來看，前期停產的裝置經過短期檢修之后，在年底已經重新開車，即使尚處于檢修狀態的四川石化30萬噸低壓裝置、獨山子石化30萬噸全密度裝置都將在年底重新投產。因此，后期除了常年停車的盤錦乙烯和蘭州石化裝置，國內PE開工負荷將達到極大值，階段性供給充裕。當然，雖然棚膜的消費旺季已經過去，但下游地膜企業的備貨已經啟動，需求相較于往年同期表現更好，階段性供給還是會被需求的增加部分抵消。
此外，從庫存情況來看，隨著塑料價格從高處回落，貿易商開始拋售庫存，但經過近期的去庫存，截至12月21日，華東、華南、華北、華中的石化庫存在6.1萬噸左右，處于年內偏低水平。同時，社會庫存大幅回落，連創年內新低。不過，從庫存角度來看，塑料價格底部的支撐還是比較強勁的。筆者認為，受2017年新增產能投產預期的影響，供需端對于塑料價格產生一定的壓制作用，但考慮到節前備貨行情啟動，加之石化庫存和社會庫存處于低位，去庫存已經完成，后期塑料深跌的可能性不大。
原油難上漲，成本支撐減弱
OPEC達成凍產協議，非OPEC承諾減產支撐了油價，但達成凍產協議在短期對市場更多的是心理作用，由于具體減產并沒有落實，原油實際供給沒有得到明顯改善。由于美國沒有參與凍產，油價上漲刺激了美國原油供給增加。截至12月23日當周，貝克休斯公布的數據顯示，美國活躍石油鉆井數增加13座至523座，創近1年新高，說明美國頁巖油已經重新復蘇，這將大大抵消OPEC凍產的效果。
與此同時，美國能源部公布的數據顯示，截至12月16日，美國商業原油庫存量為48544.9萬桶。雖然目前是取暖油的消費旺季，但原油庫存相較10月中旬已經有所回升，進一步說明供給過剩問題仍然存在。此外，由于急需資金應對國內動蕩局勢，伊拉克對于凍產比較抵觸，甚至希望增加自身份額，這不僅減弱了凍產的效果，更為凍產后期的具體實施埋下了隱患。筆者認為，油價經歷了1個半月的上漲，已經將凍產的利多反應充分。由于美國原油產量上升，伊拉克凍產出現反復，短期油價回調的概率大增，化工品成本將出現一定的松動。
整體來看，市場對于2017年新增產能的預期增加，供需端對于塑料產生偏空作用，加之原油后期回調的可能性較大，成本端的支撐力度也有所減弱。不過，考慮到庫存處于偏低水平，塑料不具備大幅回調的空間，后期呈現窄幅波動的可能性較大。因此，建議以日內短線為主，運行區間在9500—10000元/噸。 |
