原油走強抬高了瀝青生產成本，部分廠家開始出現虧損，再度降價意愿不強，同時部分廠家的轉產及下游冬儲開始也有效地緩解了庫存壓力，使得瀝青現貨止跌企穩。瀝青主力合約1806短時仍有較強支撐，有望繼續上沖周線阻力位2750元/噸。
在觸及階段性底部之后，瀝青1806合約于2017年12月22日開始了反彈步伐，本周初站上2700元/噸關口，伴隨著油價上漲和下游冬儲的開始，預期瀝青短線仍將走強。
原油上破60美元/桶
國際油價在2018年年初擺脫了自2017年11月初以來的區間振蕩走勢，WTI油價一舉突破60美元/桶關鍵壓力位，并持續振蕩上行，在此之前，已經橫盤振蕩近七周。
當前原油在沖高之后依舊徘徊在三年來最高點62美元/桶附近，較去年11月初漲5美元/桶，漲幅達8.77%。
受原油不斷走高影響，國內瀝青期貨主力合約1806近期持續反彈，在2017年12月21日觸及階段性底部2566元/噸之后，本月初成功站上2600元/噸，隨后一直呈反彈之勢。
從原油8%的漲幅來看，瀝青期貨的漲幅遠不及原油漲幅，故短線仍有一定的上漲空間，目前有沖擊周線壓力位2750元/噸的可能。
下游冬儲開始
在原油不斷走高的同時，國內瀝青現貨卻一直下滑，以山東地區為例，2017年11月初瀝青現貨均價尚在2600元/噸，而目前為2350元/噸，跌幅超9%。近期隨著油價走高，大部分瀝青廠家出現虧損，廠家再度降價促銷的意愿不強。
與此同時，下游也開始了瀝青冬儲。由于春節假期在2月下旬，3月開春即可施工，而由于環保限制，2+26城市在取暖季禁止各類道路施工，所以在取暖季結束后，預期北方將出現一輪需求爆發期。下游選擇在這個時間點進行瀝青冬儲給予北方的瀝青現貨市場很大的支撐。據筆者了解，目前西北、東北、山東地區的施工企業已經開始進行瀝青冬儲用于春節后的施工，并適度儲備了應對4—5月的煉廠傳統檢修季的現貨用量。
南方需求旺盛
與北方地區受環保、嚴寒天氣無法施工不同，華東及西南地區近期一直保持著較為強勢的需求，尤其華東地區，不斷有工程進入收尾階段，對于瀝青現貨的用量維持剛需，華東地區廠家庫存一直處于較低水平。今年國家對于西部地區加大基礎設施投資使得西南地區的施工一直保持旺盛，華東地區的瀝青現貨持續進入西南地區套利，部分北方貨物也因為西南地區的強勢需求而減緩了供應壓力。
從庫存來看，當前全國各地區的瀝青庫存較去年同期相對較低，并沒有很大的出庫壓力，主要還是南方地區的需求較為旺盛，跨地區套利銷售在一定程度上減緩了庫存的增長。此外，部分北方廠家轉產焦化料，也有效緩解了供應壓力。
值得注意的是，當前國內主要地區瀝青現貨價格均不是很高，其中山東地區僅為2350元/噸，華東地區為2600元/噸，均低于瀝青期價2700元/噸。而春節前將是瀝青用量低谷時段，如果瀝青庫存接連走高，逼近歷史同期高位，瀝青價格有繼續走弱風險。
綜上，原油走強抬高了瀝青生產成本，部分廠家開始出現虧損，再度降價意愿不強，同時部分廠家的轉產及下游冬儲開始也有效地緩解了庫存壓力，使得瀝青現貨止跌企穩。 |
